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综合来看，回顾2015年至今的两轮投资和产出的背离，可以发现制造业固定资产投资的回升有其内在逻辑，但产出延续回落说明从投资向产出传导并不畅通。结合历史来看，我们认为这两段背离的内在原因并非完全一致，2018年4月-12月的背离的原因在于政策红利对企业投资端的带动效果强于对需求端的拉动效果，这也在一定程度上导致了制造业企业的产能利用率回落。而2019年4-7月期间背离的原因在于技术改造投资是制造业投资的主要拉动力，而技术改造投资难以在短期内形成实质产能，因此导致了制造业投资和产出的分化。往后看，终端需求偏弱下制造业投资与产出或将趋于收敛，而8月数据也印证了我们的判断，再往后，随着地产调控的持续发力和对制造业的适当扶持，制造业投资和产出也有望改善，但考虑到终端需求偏弱和贸易环境不确定性仍存的制约，制造业改善的幅度或较为有限，收益率仍具备下行空间，维持10年国债到期收益率2.8%-3.2%区间的判断，但短期需关注风险偏好回升、海外利率上行带来的回调压力。

责任编辑：范斯腾被誉为“全国网红”的安徽省合肥市近日迎来新任市委书记。据微信公众号“安徽日报”消息，5月7日上午，合肥市委召开全市领导干部会议宣布省委决定：省委常委虞爱华任合肥市委委员、常委、书记，宋国权不再担任合肥市委书记、常委、委员职务。

盘面情况：UR2001低开运行，尾盘封跌停。当日期价收于1702，较挂牌基准价-8%；成交量659400；持仓78818；基差138。消息：1、据天津海关统计，今年上半年天津口岸出口化肥135.4万吨，同比增加40.9%，货值20.7亿元人民币，同比增长59.8%；2、根据浙江省农业农村厅和财政厅共同制定的《关于试行农业投入化肥定额制的意见》，浙江将正式在全国率先探索化肥定额施用，旨在全面推进化肥减量增效，促进农业高水平绿色发展，为全国化肥减量增效工作提供“浙江方案”。

国际能源署（IEA）和OPEC也对明年的国际原油市场表现作出了预计，如若2020年经济情况能够得到好转，原油需求增速将回升至140万桶/日和108万桶/日。但由于明年仅来自美国的产量增量就有90万桶/日，国际能源署预计，一直到明年二季度，全球原油都面临供略大于求的局面。

公司人均薪酬是北京市职工平均工资水平的若干倍。4、公司前5名客户都是铁路局集团，而且这些客户又是公司大供应商公司前5名客户很稳定，第一至第五名分别是上海局集团、济南局集团、北京局集团、沈阳局集团、郑州局集团。上述铁路局集团除了是公司客户以外，还是公司大供应商，公司向这些铁路局集团采购委托运输管理服务、动车组使用服务、高铁运输能力保障服务。

本周市场除了大家非常关心的“科创板”通过深改组会议审核，打响2019年资本市场改革第一枪，市场风险偏好、关注度持续升温。另外一系列值得关注的事：银行发行永续债、央行创设“CBS”、保险机构购买永续债和二级资本债、大于AA银行永续债可作为担保品。